De acordo com informações da Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong em 26 de outubro, a comissão aprovou a negociação no mercado secundário de fundos tokenizados disponíveis para venda ao público nas plataformas de ativos virtuais autorizadas (VATP), e dois fundos de mercado monetário tokenizados reconhecidos pela comissão já começaram a oferecer negociação no mercado secundário 24 horas por dia a partir de 26 de outubro.

Anteriormente, Hong Kong concluiu a construção dos canais de emissão e subscrição de fundos tokenizados, mas a negociação no mercado secundário esteve ausente por muito tempo - os investidores, após a subscrição, não tinham um local para saída e circulação adequado. A aprovação desta vez completará o elo de circulação, permitindo que os fundos tokenizados formem um ciclo completo de "emissão - custódia - negociação secundária" dentro do sistema autorizado de Hong Kong. Na fase piloto, os fundos de mercado monetário são os alvos, com ativos subjacentes sendo ferramentas de liquidez de curto prazo, com características de risco relativamente controláveis.

Análise profissional

Esta aprovação tem um significado institucional maior do que o significado da escala de um único produto. Antes disso, a promoção de RWA (Ativos de Renda Fixa Tokenizados) em Hong Kong estava principalmente focada na emissão (títulos verdes tokenizados, subscrição de fundos tokenizados), mas a negociação no mercado secundário sempre foi a parte mais fraca da cadeia de conformidade - sem um mercado secundário autorizado, o "prêmio de liquidez" dos ativos tokenizados não pode ser realizado. Esta vez, a inclusão de dois fundos de mercado monetário no mercado secundário da VATP é equivalente a abrir uma janela de saída e precificação regulamentada para os fundos tokenizados.

No entanto, é necessário ter uma visão fria: o piloto ainda está em uma fase muito inicial; os alvos são limitados a fundos de mercado monetário, que são a categoria mais padronizada e com menor volatilidade; a profundidade da liquidez, a eficiência de precificação entre plataformas e a gestão da adequação dos investidores (se a negociação de fundos tokenizados na VATP forma um ágio ou uma cisão com a resgate de fundos tradicionais) precisam ser continuamente observados. Para os ativos de marca e direitos de operação não padronizados RWA, o valor de referência deste canal é: a existência de um mercado secundário regulamentado é uma pré-condição institucional para que o RWA passe de "história de emissão" para "ativo investível" . O design de circulação secundária para RWA não padronizado precisa começar com a aceitabilidade de um local de negociação autorizado e não esperar até o final da emissão para encontrar uma saída de circulação.