10월 21일부터 22일까지, 미국 증권거래위원회(SEC)는 세 개의 기업이 새로운 혁신 면제(Innovation Exemption) 메커니즘에 따라 토큰화 증권 거래소(TSV)를 운영할 계획임을 공개했다.

세 기관은 각각 다른 기반 네트워크를 선택했다. TSV LLC는 Obsidian Systems 공동 설립자 소유로, Canton Network에서 운영할 계획이다. OKXICE는 OKX와 인터컨티넨탈 에너지(ICE)의 합자회사로, OKX의 이더리움 레이어2 네트워크인 X Layer에서 운영할 예정이다. Kephas Corp.는 전 FTX Europe 책임자 주도로, 허가된 거래 풀을 사용하는 공개 및 비허가 레이어2 네트워크인 Kronos X Public에서 운영할 계획이다. SEC는 명확히 밝혔다. 공지 목록에 포함된 것은 해당 기업이 혁신 면제의 모든 조건을 충족했다는 것을 의미하지 않는다.

이 혁신 면제는 SEC 제34-106402호 공고에서 유래하며, 허가된 자동 마켓 메이커(AMM) 및 유동성 풀을 통해 국가 시장 체계(NMS) 토큰화 주식의 이차 거래에 대해 5년간의 제한된 면제 프레임워크를 마련했다. TSV는 운영을 시작하기 전 최소 30일 전에 공개 웹사이트에 규정된 공개 내용을 포함한 공지를 게시해야 하며, 거래 가능한 토큰화 NMS 주식, 비증권형 암호자산 및 토큰화 통화시장 펀드를 명확히 나열해야 한다. SIFMA는 10월 19일 의견서를 제출하여 TSV가 정식으로 운영되기 전에 중요한 미해결 문제를 해결할 것을 요청했다.

레이드 시각: 이는 RWA 규제 역사상 처음으로 '면제 인가를 통해 토큰화 증권 거래소를 운영하는' 완전한 제도적 경로가 등장한 것이다. 세 기관은 Canton(기관용 허가 네트워크), X Layer(이더리움 L2), Kronos(허가된 거래 풀 L2)를 선택했다. 이는 SEC의 면제 프레임워크가 단일 기술 경로를 사전에 설정하지 않았음을 보여주며, '공개 + 허가된 AMM'을 핵심 제약 조건으로 삼고 있음을 나타낸다. 브랜드 자산 및 운영권과 관련된 RWA에 대해 TSV 프레임워크의 모범적 의의는 규제 거래 장소의 진입 장벽이 '인가된 거래소'에서 '면제 조건을 충족한 공개 + 기술 표준'으로 이동하고 있음을 보여준다. 향후 비표준 RWA의 유동 장소 설계는 완전한 인가화를 기다리는 대신 이 '제한된 면제 + 지속적 공개' 구조를 참조할 가능성이 높다.