10月21日至22日，美国证券交易委员会（SEC）披露，已有三家公司通知其计划根据新的创新豁免（Innovation Exemption）机制运营代币化证券交易场所（TSV）。

三家机构分别选择了不同的底层网络：TSV LLC由Obsidian Systems联合创始人持有，计划在Canton Network上运营；OKXICE是OKX与洲际交易所（ICE）的合资企业，计划运行于OKX的以太坊二层网络X Layer；Kephas Corp. 由前FTX Europe负责人领导，计划在采用许可制交易池的公有、无许可二层网络Kronos X Public上运营。SEC明确表示，被列入通知名单并不代表相关公司已满足创新豁免的全部条件。

该创新豁免源于SEC第34-106402号公告，为通过许可型自动做市商（AMM）和流动性池进行国家市场体系（NMS）代币化股票的二级交易建立了为期五年的限时豁免框架。TSV须在开始运营前至少30天在公开网站发布包含规定披露内容的通知，并明确列出可交易的代币化NMS股票、非证券类加密资产及代币化货币市场基金。SIFMA已在10月19日提交意见函，要求SEC在TSV正式启动前解决关键遗留问题。

瑞德视角： 这是RWA监管史上第一次出现“持豁免牌照运营代币化证券交易场所”的完整制度通道。三家机构分别选择Canton（机构级许可网络）、X Layer（以太坊L2）和Kronos（许可制交易池L2），表明SEC的豁免框架并未预设单一技术路线，而是以“披露+许可型AMM”作为核心约束。对于品牌资产与经营权类RWA而言，TSV框架的示范意义在于：合规交易场所的准入门槛正在从“持牌交易所”向“满足豁免条件的披露+技术标准”迁移，未来非标RWA的流通场所设计可能参照这一“有限豁免+持续披露”的结构，而非等待完全牌照化。