Del 21 al 22 de octubre, la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC) reveló que tres empresas han notificado su plan de operar un mercado de valores tokenizados (TSV) según el nuevo mecanismo de exención de innovación (Innovation Exemption).

Las tres instituciones eligieron diferentes redes subyacentes: TSV LLC es propiedad de los cofundadores de Obsidian Systems y planea operar en la red Canton; OKXICE es una empresa conjunta entre OKX y la Bolsa de Valores de Nueva York (ICE), y planea ejecutarse en la red de segunda capa de Ethereum de OKX, X Layer; y Kephas Corp., liderada por el ex responsable de FTX Europa, planea operar en Kronos X Public, una red pública de segunda capa con un modelo de piscina de trading con licencia. La SEC afirmó claramente que estar en la lista de notificación no significa que las empresas hayan cumplido con todos los requisitos de la exención de innovación.

Esta exención de innovación se originó en el anuncio 34-106402 de la SEC, que estableció un marco de exención temporal de cinco años para el comercio secundario de acciones tokenizadas del sistema de mercado nacional (NMS) a través de un mercado automático de hacer (AMM) con licencia y piscinas de liquidez. Los TSV deben publicar en su sitio web público al menos 30 días antes de comenzar a operar, un aviso que contenga la información de divulgación requerida y una lista de las acciones tokenizadas de NMS, los activos criptográficos no secundarios y los fondos de mercado monetario tokenizados que se pueden negociar. El 19 de octubre, SIFMA presentó una carta de comentarios en la que solicitaba a la SEC que resolviera los problemas clave pendientes antes de que los TSV se lanzaran oficialmente.

Perspectiva de Reed: Esta es la primera vez en la historia de la regulación de RWA que aparece un canal institucional completo para operar un mercado de valores tokenizados con una licencia de exención. Las tres instituciones eligieron Canton (red de licencia institucional), X Layer (Ethereum L2) y Kronos (piscina de trading de segunda capa con licencia), lo que indica que el marco de exención de la SEC no ha establecido una sola ruta tecnológica, sino que utiliza la "divulgación + AMM con licencia" como restricción principal. Para los activos de marca y los derechos de operación de RWA, el marco de TSV tiene un significado de demostración en que el umbral de acceso a los mercados de valores cumplidores está migrando de "mercados de valores con licencia" a "cumplimiento de las condiciones de exención + estándares técnicos de divulgación", y es posible que el diseño de los mercados de circulación de RWA no estandarizados en el futuro se refiera a esta estructura de "exención limitada + divulgación continua", en lugar de esperar a la licencia completa.