フォーサイト・ニュースの10月27日付報道によると、韓国の主要証券会社の一つであるミラエ・アセット・セキュリティーズの香港子会社は、関連会社の構造的証券化商品計画の下でトークン化ファイナンス・ノートの発行を手配した。ブロックチェーン上の取引プラットフォームGrvtはこれを購入し、両社の協力の第一歩となった。

Grvtは、適用可能な規制要件を満たす限り、関連資産の曝露をその収益製品Grvt Earnに活用する予定である。今後、両社はトークン化国債、企業債およびETFなどの製品の探求を進めるが、Grvtはこれらが潜在的な方向性であり、確定的な上場とは限らないことを明確にしている。規制および内部承認に依存する。公告はまた、Grvt EarnはGrvtが独立して運営しており、香港証券監督委員会の許可を受けていないし、香港の一般投資家には提供されていないと述べている。

📊 プロフェッショナルな分析

この出来事の価値は、単一の証券の規模にではなく、アジアにおけるRWA配分の階層的なコンプライアンス構造を示している点にある。発行主体はミラエ・アセット・セキュリティーズの香港子会社（香港の規制枠組みに制約されている）であり、配分プラットフォームのGrvtは海外で運営されており、製品は明確に香港の一般投資家には提供されていない。この「ライセンス発行主体＋オフショア配分プラットフォーム＋投資家適格性の隔離」の構造は、アジアの機関が現在の規制の断片化の中でRWAの実務を進めるための段階的な実行可能な道筋となる可能性がある。

注目すべきもう一つのシグナルは、参加主体の種類である：ミラエ・アセット・セキュリティーズは韓国のトップ証券会社であり、その代わりに韓国の親会社ではなく香港の子会社を通じてトークン化証券を発行した。これは、香港がアジアの伝統的な金融機関がRWA製品をテストするための制度的なバッファゾーンとして機能していることを示している。ブランド資産と経営権に関する非標準的なRWAの場合、このケースの参考となる点は、下層資産の権利構造と収益配分が複数の司法管轄地にまたがる場合、発行主体と配分チャネルの分離設計が単一の司法管轄地の「完全なライセンスの閉ループ」を追求するよりも実務性がある可能性があるが、その代償として投資家範囲と流動性の深さが一時的に制限される可能性がある。