Según un informe de Foresight News del 27 de octubre, la filial de Hong Kong de uno de los principales corredores de bolsa de Corea, Mirae Asset Securities, ha organizado la emisión de bonos de financiación tokenizados bajo su programa de títulos estructurados, y la plataforma de intercambio en cadena Grvt ha completado la suscripción, como primer paso en la cooperación entre ambas partes.

Grvt planea utilizar la exposición a los activos relacionados en sus productos de rendimiento Grvt Earn, siempre que cumplan con los requisitos regulatorios aplicables. Ambas partes explorarán posteriormente productos como bonos del tesoro tokenizados, bonos corporativos y ETF, pero Grvt ha indicado claramente que estos son solo direcciones potenciales y no representan productos confirmados, dependiendo de la regulación y la aprobación interna. El anuncio también señala que Grvt Earn se opera de forma independiente por Grvt, no ha recibido autorización de la Comisión de Valores de Hong Kong y no está disponible para el público de Hong Kong.

📊 Análisis profesional

El valor de este evento no radica en el tamaño de los títulos individuales, sino en que presenta una estructura de cumplimiento jerárquico para la distribución de RWA en Asia. El emisor es la filial de Hong Kong de Mirae Asset Securities (sujeta al marco regulador de Hong Kong), la plataforma de distribución Grvt opera en el extranjero y el producto no está disponible para el público de Hong Kong. Este modelo de “emisor con licencia + plataforma de distribución offshore + aislamiento de idoneidad del inversor” puede ser una ruta temporalmente viable para que las instituciones asiáticas promuevan la práctica de RWA en el actual escenario de fragmentación regulatoria.

Otra señal de alerta es el tipo de entidad participante: Mirae Asset Securities es uno de los principales corredores de bolsa de Corea, y que emita bonos tokenizados a través de su filial de Hong Kong en lugar de su matriz en Corea, indica que Hong Kong se está convirtiendo en una zona de amortiguación institucional para que las instituciones financieras tradicionales de Asia prueben los productos RWA. Para los activos de marca y los derechos de operación de los activos no estándar de RWA, el significado de referencia de este caso es que: cuando la estructura de derechos y la distribución de beneficios de los activos subyacentes involucran múltiples jurisdicciones, el diseño de división de la entidad emisora y el canal de distribución puede ser más factible que buscar un “ciclo de licencia única” en una sola jurisdicción, pero el costo es la limitación temporal del alcance de los inversores y la profundidad de la liquidez.